Faits saillants
Mercredi 4 novembre, le S&P 500 gagnait environ 1,6 % et le Nasdaq Composite, 1,4 %. Jeudi 5 novembre, ils perdaient respectivement environ 4,4 % et 5,5 %. Le risque politique s’est ajouté aux inquiétudes sur le financement de l’IA. Pour comprendre ces mouvements, il faut distinguer les entreprises qui possèdent déjà des capacités informatiques de celles dont la croissance dépend encore des chantiers à venir. [1, 2]
Midterms et bourse : Pourquoi les élections de mi-mandat font-elles bouger la bourse ?
Les élections de mi-mandat modifient les perspectives de dépenses publiques, de fiscalité et de réglementation. Les investisseurs révisent les bénéfices qu’ils attendent des entreprises selon leur exposition à ces politiques.
En 2026, les démocrates ont repris la Chambre des représentants et le Sénat. Le nouveau Congrès entrera en fonction en janvier, tandis que Donald Trump conservera la présidence et son droit de veto. Les marchés anticipent donc des changements dont l’ampleur reste à négocier. [1, 3]
Le marché réagit aussi à la surprise par rapport aux attentes. L’optimisme initial peut céder la place à une réévaluation des entreprises.
Quels secteurs et titres ont le plus réagi aux midterms ?
Le solaire et certains titres de santé ont bénéficié du scrutin, tandis que les constructeurs de centres de données et la défense ont reculé. Les grands groupes du cloud ont d’abord progressé, car leurs infrastructures existantes pourraient devenir plus précieuses si les nouveaux projets ralentissent. [1, 4]
Le tableau présente les réactions du mercredi 4 novembre, distinctes des pertes de jeudi. Les pourcentages mesurent une séance, et non toute la semaine.
| Secteur ou thème | Titres et réaction | Anticipation du marché |
| Solaire | TAN près de +6 %; FSLR, RUN et ENPH en hausse | Une meilleure protection du soutien fédéral aux énergies propres. [1] |
| Santé | Centene (CNC) +12,6 %; HCA Healthcare (HCA) +10,3 % | Davantage de résistance aux compressions et un meilleur rapport de force dans les négociations budgétaires. [3, 4] |
| Grands groupes du cloud | Microsoft (MSFT) +6,7 %; Amazon (AMZN) +6,1 % | Un avantage pour les capacités déjà opérationnelles si la construction de nouveaux centres ralentit. [1] |
| Centres de données | Hut 8 (HUT) −23 %; IREN −11 % | Des retards susceptibles de repousser les revenus et de compliquer le financement des projets. [1] |
| Défense | Lockheed Martin (LMT) −6,9 %; RTX −3,1 % | Plus d’obstacles à la forte hausse du budget militaire proposée par Trump. [5] |
| Pétrole | Secteur énergie du S&P 500 −4,8 % | Un recul du brut, alimenté notamment par l’espoir d’une désescalade avec l’Iran. [1] |
| Titres liés à Elon Musk | Tesla (TSLA) −3,3 % | Un risque accru de surveillance politique après le soutien de Musk aux républicains. [1] |
| Prisons privées | GEO Group (GEO) et CoreCivic (CXW) en recul | Une remise en question des perspectives d’expansion liées à la politique de détention migratoire. [4] |
First Solar (FSLR), Sunrun (RUN) et Enphase (ENPH) partagent une exposition aux politiques énergétiques. Le FNB Invesco Solar (TAN) reflète cette réévaluation sectorielle. [1, 4]
Tesla rappelle toutefois que l’étiquette sectorielle ne suffit pas. Son exposition au risque politique entourant Elon Musk a pesé sur le titre, malgré l’accueil favorable réservé aux énergies propres. [1]
Pourquoi Microsoft et Amazon ont-ils d’abord progressé ?
Microsoft et Amazon ont été favorisés mercredi parce qu’ils possèdent déjà d’importantes capacités informatiques opérationnelles. Si de nouveaux centres deviennent plus difficiles à construire, les installations déjà raccordées à l’électricité pourraient gagner en valeur. [1, 6]
Ces grands fournisseurs de services infonuagiques, souvent appelés hyperscalers, disposent aussi de ressources financières considérables. Un rythme d’expansion moins rapide pourrait réduire temporairement leurs dépenses et soutenir leurs flux de trésorerie. Jeudi, ils ont néanmoins reculé avec le marché : cet avantage potentiel n’élimine pas leur risque boursier. [6, 7]
Pourquoi les actions d’intelligence artificielle ont-elles chuté jeudi ?
Les actions liées à l’IA ont chuté parce que les investisseurs craignent un déploiement plus lent des centres de données et des revenus repoussés. Les contraintes de financement et les ventes de positions ont amplifié cette réévaluation. [6, 8, 10]
Jeudi 5 novembre, l’indice des semi-conducteurs de Philadelphie a perdu environ 12 %, Nvidia 9 % et AMD 17 %. CoreWeave a reculé d’environ 10 % et Nebius de 15 %. La baisse a aussi atteint GE Vernova (−7,4 %) et Constellation Energy (−2,5 %), exposées aux besoins énergétiques de ces infrastructures. [7]
Comment les permis et l’électricité menacent-ils les projets ?
Les permis, l’accès à l’eau et les raccordements électriques peuvent retarder la mise en service d’un centre de données. Les gains démocrates au Texas et en Géorgie ont renforcé les craintes d’un encadrement plus contraignant. [1, 6]
Une partie de ces décisions relève des États et des autorités locales. Les cours intègrent un risque de restrictions futures; le résultat électoral ne constitue pas, à lui seul, une interdiction des chantiers.
Pourquoi un retard fragilise-t-il le financement de l’IA ?
Un centre financé à crédit peut continuer à coûter des intérêts pendant que son ouverture est repoussée. Les revenus attendus arrivent alors plus tard, ce qui peut accroître les besoins de financement.
Citi souligne que ces préoccupations existaient avant le scrutin. Nous avions également abordé le sujet dans notre analyse du coût des infrastructures d’IA chez Oracle et Akamai. L’élection ajoute une incertitude au calendrier de projets déjà très coûteux. [8]
Quel risque ces retards créent-ils pour Nvidia et les puces ?
Des serveurs livrés avant l’arrivée de l’électricité peuvent rester inutilisés. Les clients peuvent alors reporter leurs commandes suivantes, créant un risque de stocks excédentaires chez les fournisseurs.
Le Financial Times, cité par Investing.com, rapporte qu’AWS entrepose certains équipements Nvidia en attendant une alimentation suffisante. Le marché redoute qu’un problème de raccordement se transforme en correction des stocks. Ce scénario reste à confirmer. [6]
Comment les ventes de positions ont-elles amplifié la baisse ?
La réduction du risque par les investisseurs et le rééquilibrage des fonds ont ajouté de la pression vendeuse. Ces flux peuvent accentuer un mouvement lorsque de nombreux portefeuilles détiennent les mêmes titres.
Nomura estimait en séance que les FNB à levier devaient vendre environ 47 milliards de dollars américains d’actions à l’approche de la clôture. Reuters rapporte cette estimation de flux attendus, et non un total final confirmé. Le rebond du pétrole jeudi a également ravivé les craintes d’inflation et de taux élevés. [9, 10]
Que surveiller après la chute du Nasdaq ?
Les prochaines confirmations doivent porter sur les mises en service et la capacité des entreprises à financer leur expansion. Le rebond observé avant l’ouverture vendredi ne suffit pas à établir une stabilisation durable. [8, 9]
- Les permis et raccordements électriques, qui déterminent quand une capacité devient exploitable.
- Les commandes et livraisons de puces, pour vérifier si les retards se transmettent aux fournisseurs.
- Les dépenses et flux de trésorerie, pour mesurer le coût réel de la croissance.
Plusieurs titres liés à l’IA partagent ces mêmes risques, même s’ils appartiennent à des secteurs différents. Notre guide pour gérer le risque d’un portefeuille d’actions permet d’approfondir cette question de concentration.
Quelles questions se posent sur les midterms et la bourse ?
Que signifie le terme midterms ?
Les midterms sont les élections américaines de mi-mandat, organisées deux ans après la présidentielle. Elles renouvellent toute la Chambre des représentants et environ un tiers du Sénat, en plus de scrutins dans les États.
Une victoire démocrate fait-elle toujours monter les actions ?
Non, l’effet dépend des politiques anticipées, des valorisations et du contexte économique. En novembre 2026, le solaire a profité du scrutin, tandis que les constructeurs de centres de données ont subi des pressions.
La baisse de Nvidia signifie-t-elle que la demande d’IA s’effondre ?
La baisse traduit notamment une révision des attentes sur le calendrier des investissements. Elle ne démontre pas, à elle seule, un effondrement de la demande finale en intelligence artificielle.
Un rebond avant l’ouverture confirme-t-il la fin de la correction ?
Non, les cours avant l’ouverture peuvent changer rapidement lorsque la séance régulière commence. Une stabilisation demande des confirmations sur les cours et sur les perspectives des entreprises.