L’essentiel en 10 secondes : En 2026, la Fed ne « imprime » pas de billets physiques. Elle crée de la monnaie numérique en créditant les comptes de réserve des banques pour acheter des titres. Après la fin du resserrement quantitatif (QT) fin 2025, la Fed maintient désormais un bilan stable de 6,6 billions $ via des achats techniques de bons du Trésor (RMP), influençant l’inflation (2,7 %) et les taux d’intérêt (3,50-3,75 %).
Depuis la crise de la COVID-19 jusqu’aux épisodes d’instabilité bancaire, la Fed a injecté des milliers de milliards de dollars dans le système. Mais en 2026, alors que le leadership de l’institution s’apprête à changer, d’où vient concrètement cet argent et quel est son impact réel sur votre portefeuille?
La Réserve fédérale américaine joue un rôle crucial dans la gestion de l’économie américaine.
Faits saillants
La Fed imprime-t-elle vraiment de l’argent ?
Non, la Fed ne produit pas physiquement les billets ; cette tâche incombe au Trésor américain. En 2026, « imprimer de l’argent » signifie injecter de la monnaie électronique dans le système bancaire. La majorité de la masse monétaire moderne est numérique et circule sous forme de crédits et de réserves bancaires informatiques.
Lorsqu’on entend que la Fed « imprime de l’argent », on parle surtout de création monétaire électronique.
Comment la Fed crée-t-elle de l’argent à partir de rien ?
La Fed crée de l’argent par un simple ajustement comptable. Lorsqu’elle achète des titres à une banque commerciale, elle crédite électroniquement le compte de réserve de cette institution à la banque centrale. Ce processus augmente instantanément les liquidités disponibles dans le système financier sans aucune impression physique de papier-monnaie.
Le mécanisme est plus simple qu’il n’y paraît :
- La Fed sélectionne des actifs (souvent des T-bills à court terme en 2026).
- Elle « paie » en créditant le compte numérique de la banque vendeuse.
- Ces réserves bancaires augmentent, permettant aux banques de prêter davantage.
Qu’est-ce que les « Reserve Management Purchases » (RMP)?
En 2026, l’assouplissement quantitatif (QE) a laissé place aux RMP (Reserve Management Purchases). Cette politique consiste pour la Fed à acheter mensuellement entre 80 et 100 milliards $ de titres à court terme pour stabiliser le niveau des réserves « amples » et éviter les tensions sur les taux du marché monétaire (SOFR).
L’objectif de cette création monétaire technique est quadruple :
- Maintenir la stabilité des taux d’intérêt.
- Soutenir la fluidité des marchés financiers.
- Assurer un niveau de liquidité adéquat pour le système de paiement.
- Financer indirectement près de 50 % du déficit budgétaire américain.
Est-ce que cette création d’argent augmente toujours la masse monétaire ?
Pas nécessairement. Lorsque la Fed ajuste simplement les réserves pour répondre à la demande technique des banques, la masse monétaire globale (M2) peut rester stable. Cependant, lorsqu’elle finance des prêts d’urgence ou des achats massifs d’actifs, elle augmente la base monétaire, ce qui a un effet multiplicateur sur l’économie réelle.
Quel est l’impact économique de la création monétaire ?
La création monétaire n’est jamais neutre. En 2026, deux risques dominent :
1️⃣ Risque d’inflation et taux d’intérêt
L’inflation aux États-Unis se stabilise à 2,7 % début 2026. Injecter trop de liquidité peut freiner cette désinflation.
- Conséquence : Si l’inflation stagne, la Fed maintient ses taux directeurs (actuellement entre 3,50 % et 3,75 %) pour éviter une surchauffe.
2️⃣Réaffectation du crédit et bulles d’actifs
La Fed ne crée pas de richesse réelle ; elle redirige des ressources. Cela peut :
- Maintenir artificiellement des entreprises « zombies ».
- Déformer les signaux du marché immobilier (taux hypothécaires à 6,18 % début 2026).
- Créer des bulles sur les actifs à haut risque (Tech, Crypto).
Pourquoi les marchés réagissent-ils si fortement aux décisions de la Fed ?
La Fed influence le coût mondial du capital. En 2026, la nomination de Kevin Warsh comme futur président laisse présager une doctrine de « front-loaded rate cuts » (baisses de taux agressives au début). Chaque mot de la Fed impacte le dollar américain, les actions de croissance et les métaux précieux.
Marché de l’emploi américain : pourquoi le “non-farm payroll” est crucial ?
En 2026, l’emploi est le second pilier du mandat de la Fed. Le rapport sur la masse salariale non agricole mesure la santé de la consommation.
Impact : Un chiffre trop fort reporte les baisses de taux ; un chiffre faible force la Fed à injecter des liquidités.
Prévisions 2026 : Une croissance moyenne de 67 000 emplois par mois est attendue.
Qu’est-ce qu’une obligation et pourquoi la Fed en achète-t-elle autant ?
Une obligation est un titre de dette. La Fed en achète pour contrôler les taux.
- Investment Grade : Obligations de haute qualité (Gouvernement US).
- Junk Bonds : Haut rendement mais risque de défaut élevé.
En 2026, la Fed concentre ses achats sur les T-bills (échéances courtes), finançant ainsi une part massive de la dette publique américaine tout en gardant une flexibilité maximale.
Les caractéristiques clés d’une obligation
Valeur nominale
Montant remboursé à l’échéance.
Taux du coupon
Intérêt versé annuellement ou semestriellement.
Date d’échéance
Moment du remboursement du capital.
Prix d’émission
Prix initial lors de la mise en marché.
Pourquoi le prix d’une obligation varie-t-il ?
Deux facteurs dominent :
- La qualité du crédit
- La durée jusqu’à l’échéance
Une cote plus faible implique :
- Risque plus élevé
- Coupon plus élevé
Une échéance plus longue implique :
- Risque accru de taux
- Sensibilité plus grande à l’inflation
Différence entre obligations “investment grade” et “junk bonds”
Les obligations de qualité investissement sont émises par :
- Le gouvernement américain
- Des entreprises très solides
Les obligations à haut rendement, ou “junk bonds”, présentent :
- Un risque de défaut plus élevé
- Un rendement supérieur
Pour un investisseur actif, comprendre le marché obligataire permet d’anticiper :
- Les cycles économiques
- Les changements de politique monétaire
- Les rotations sectorielles
Conclusion : comprendre la Fed, c’est comprendre les marchés
La Réserve fédérale est le moteur de la liquidité mondiale. Ses décisions en 2026, entre stabilisation du bilan à 6,6 billions $ et transition de leadership, détermineront le sort de l’inflation et des rendements boursiers. Pour un investisseur actif, ignorer la politique monétaire revient à naviguer sans boussole.
FAQ – Création d’argent et Fed
La Fed imprime-t-elle réellement de l’argent ?
Non. En 2026, plus de 90 % de la création monétaire est numérique, via le crédit des comptes de réserve bancaires.
La création monétaire provoque-t-elle toujours de l’inflation ?
Pas immédiatement. L’impact dépend de la vitesse de circulation de la monnaie. En 2026, l’inflation est sous surveillance à 2,7 %.
Pourquoi la Fed achète-t-elle des obligations ?
Pour injecter des liquidités, stabiliser le marché monétaire et influencer les taux d’intérêt à la baisse pour soutenir l’économie.
Quel est le montant actuel du bilan de la Fed ?
En février 2026, le bilan s’élève à environ 6,6 billions de dollars, un niveau stable depuis la fin du Quantitative Tightening.
Sources:
Investopedia. “How the Federal Reserve Creates Money.” Investopedia, https://www.investopedia.com/articles/investing/081415/understanding-how-federal-reserve-creates-money.asp.
“Réserve fédérale des États-Unis.” Wikipedia, https://fr.wikipedia.org/wiki/R%C3%A9serve_f%C3%A9d%C3%A9rale_des_%C3%89tats-Unis.
Journal du Coin. “La Fed Augmente Son Bilan de 16 Milliards.” Journal du Coin, Jan. 2026, https://journalducoin.com/economie/reserve-federale-fed-augmente-bilan-plus-16-milliards-dollars/.
U.S. Bureau of Labor Statistics. “Employment Situation — January 2026.” Bureau of Labor Statistics, 2026, https://www.bls.gov/news.release/empsit.nr0.htm.
Reuters. “U.S. Job Growth Accelerates, Unemployment Rate Falls.” Reuters, 11 Feb. 2026, https://www.reuters.com/business/us-job-growth-accelerates-january-unemployment-rate-falls-43-2026-02-11/.
TradingEconomics. “United States Non-Farm Payrolls.” TradingEconomics, https://tradingeconomics.com/united-states/non-farm-payrolls.
NerdWallet. “Jobs Report and Unemployment Rate Explained.” NerdWallet, https://www.nerdwallet.com/finance/learn/jobs-report-unemployment-rate.
Belleinguer, Laetitia. “Comment le Trésor Américain et la Réserve Fédérale Contrôlent la Monnaie.” LinkedIn, https://fr.linkedin.com/pulse/comment-le-tr%C3%A9sor-am%C3%A9ricain-et-la-r%C3%A9serve-f%C3%A9d%C3%A9rale-de-belleinguer.
Federal Reserve Bank of St. Louis. “Nonfarm Payrolls (PAYEMS).” FRED, https://fred.stlouisfed.org/series/PAYEMS.
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Financement des dépenses des gouvernements qui sont associées à la COVID.
Le gouvernement américain comme canadien peut vendre une partie de ses réserves d’or (acheté à très bas prix dans le passé) et dont le prix est maintenant très élevé..
Le gvt peut également emprunter à très bas taux d’intétêt des compagnies d’assurances et fonds de pension. etc.
Bonjour M. Brau!
Tout d’abord, merci beaucoup pour votre commentaire.
Il est important de faire quelques nuances dans votre propos. En premier lieu, il est important de comprendre que dans le cas du Canada, nous n’avons plus aucune réserve d’or (source: https://tradingeconomics.com/canada/gold-reserves) . Dans le cas des États-Unis, par contre, cela est possible (https://tradingeconomics.com/united-states/gold-reserves). Or, cela implique beaucoup plus de considérations que de simplement vendre parce que le prix de l’or est plus bas qu’originalement. La possession d’or pour un pays est importante, entre autres pour conserver la valeur de la commodité en question. Je vous invite d’ailleurs à lire ce très intéressant article sur la question : https://www.usmoneyreserve.com/blog/fort-knox-follow-up-why-does-the-u-s-government-keep-gold-reserves/ . Finalement, les emprunts dont vous parlez sont faits par l’émission d’obligation. Donc, ce processus est efficace, tant et aussi longtemps qu’il y a des acheteurs. Les institutions financières dont vous parlez ont quand même des réserves en liquidité limitée.
En somme, l’enjeu est beaucoup plus complexe qu’il ne peut paraitre.
Bonne fin de journée,
Nicolas